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金融:基本面再向上 巩固右侧机会

发布时间:2019-10-09 17:45:15

金融:基本面再向上 巩固右侧机会 2018-11-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

前三季度业绩整体增长情况前三季度营收同比增长7.99%,归母净利润同比增长6.91%,增速均要高于去年,并且三季度单季业绩也要好于上半年。从银行类型来看以股份行和农商行反弹力度最大。

个股中,营业收入增速比较突出的有:农行;兴业、光大、招行;上海、杭州、成都;江阴。归母净利润增速突出的银行有:

农行、工行;光大、招行;上海、杭州、宁波;常熟前三季度利润增长的归因分析按照六大因素进行归因分析,对净利润增长有正向贡献的因子包括规模、中收、成本、所得税;负向贡献因子包括息差和拨备。并且与2017年相比较而言,除拨备因素、所得税因素之外,其他因素的贡献均向有利的方向发展。

(1)息差因素:三季度NIM企稳回升,股份行弹性较大。

前三季度,上市银行整体净息差为2.20%,较去年同期下降1个BP,较去年全年高出1 个BP,三季度单季高出上半年10个BP。

各类银行中前三季度息差弹性比较好的银行有:农行;浦发、兴业、光大;上海、杭州;常熟(2)规模因素:生息资产同比增速提高。前三季度全部上市银行生息资产同比增长了7.16%,增速快于2017年全年(6. 4%),其中城商行和农商行增速最快。个股中增速和弹性比较好的银行包括:工行;光大、平安、中信;上海;吴江。

( )中收因素:大行增速上升,中小行增速下降。前三季度,上市银行整体中间业务收入增速较上年提高了2.11个百分点。大行较上年提高了7.7 个百分点;而其他中小银行今年中间业务收入增速下滑十分明显。个股中增长和弹性比较好的银行有:农行、工行;光大、兴业;长沙、南京;吴江。

(4)成本因素:前三季度成本收入比低于去年,但三季度单季高于上半年。

(5)拨备因素:拨备计提力度大幅提高,实际PPOP增速更快。从资产减值损失计提来看,前三季度增速明显高于去年,三季度单季高于上半年。剔除拨备计提的影响,银行实际拨备前利润增速较去年大幅提高,同比达9.28%,尤其是股份行最明显。

个股中,拨备前利润增速比较亮眼的有:农行;光大、招商、兴业、民生;成都、上海、杭州;江阴。

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